Secrets of Sand Hill Road: Venture Capital and How to Get It
推荐序 一本书读懂风投的秘密
审视了初创公司的生命周期，包括风投公司如何选择投资标的，如何进行交易，在成立和发 展一家初创公司过程中涉及的参与者，以及法律和金融方面许许多多的细节
引言
我是安德森·霍洛维茨基金（Andreessen Horowitz，缩写为a16z）的管理合伙人，公司于 2009年成立之初，我就加入了。
作为风险投资人，我们从众多的有限合伙人那里筹集资金，如大学的捐赠基金、基金会、养 老金计划基金、家族办公室（Family Offices）和基金中的基金。
一个公司离开风险投资生态系统的方式有3种：上市、合并或收购、破产和清盘。
我们与初创公司合作，帮助它们将创意转化为成功的过程，才是艰苦工作的开始。
第1章 在泡沫中诞生
潜藏的问题
响云的非典型性成功
硅谷正在发生变化
YC 打开了风投的“黑匣子”/011
还要做得“更多”/011
致敬创业者
第2章 什么是风险投资
风投适合你吗
债务和股权，你选哪一个
风投仅是一种资产类别（且表现不太好）/018
积极信号的作用
风险投资是零和游戏
严格的准入门槛
如何衡量风投公司成功与否
忘掉成功率
规模虽小，但影响力挺大
第3章 早期风投如何决定投资标的
诸如《创智赢家》这样…定性评估比定量评估要重要得多…在一个项目的早期阶段…它 们通常考虑三个维度：人、产品和市场。
维度 1：创业者及其团队
最重要的是创始人的背景。许多风投公司会深入研究创始人以及团队的执行效率。这里的基 本假设是：创意不是他们专有的。实际上，风投公司会假设，如果一个创意被证明是好的， 那么就会有很多其他团队涌现出来，争着做这个创意。 所以，最大的问题是，作为一个风 险投资机构，为什么想要支持眼前这个团队。
约翰·多尔（John Doerr）是凯鹏华盈（Kleiner Perkins）的风险投资人，他因提出“没有 冲突就没有利益”的投资信条而闻名。
风投公司最大的失误之一就是选对了行业领域却选错了公司
那么该怎样评估一个创业团队呢
我的合伙人通常会使用“产品优先的公司”和“公司优先的公司”两个概念对创业公司进行区分。
在以产品优先的公司里，创始人通常因为有过一些特殊的问题或麻烦而开发一种产品来解决， 最终迫使他创立一家公司，作为将该产品推向市场的工具。而在以公司优先的公司里，创始 人首先决定他想要创办一家公司，然后集思广益，想出可能有市场吸引力的产品，之后再围 绕这些产品来创建一家公司。当然，最终这两种模式都可以创造出成功的公司，但是，以产 品优先的公司在成为一家公司的过程中，真正体现了公司形成的本质结构。
产品与市场匹配的概念。这主要得益于史蒂夫·布兰克（Steve Blank）和埃里克·莱斯 （Eric Ries）对这一概念的宣传普及，产品与市场匹配说明了一种产品在市场上对消费者 非常有吸引力，以至于他们意识到这个产品是用来解决问题的，并且觉得有必要购买这个产 品。消费者对产品的“愉悦感”和重复购买行为是产品与市场匹配的显著标志。爱彼迎就是其 代表，其他案例还有因思塔购物。
在风投公司对创始人的评估中，创始人与市场的匹配也是相同的道理
风投公司还会考虑创始人的领导能力
原则至今仍然存在：要创立一个公司，你必须表现出有点儿痴心妄想，一是基于对成功预期 的考虑，二是支持自己在周身质疑的洪流中继续砥砺前行。
马克和本刚开始创办a16z时，将创始人的这种领导能力描述为“极端自大狂”
所有这些评估都指向一个基本原则，即大多数创意都不是某些人专有的，也不太可能决定初 创公司的成败。最终起作用的还是对创意的执行力，而执行力源于团队成员之间是否能够相 互协作，共同实现制定的清晰的目标。
维度 2：产品
早期风投公司在这个阶段评估的主要内容是揭开创始人的创意之谜：他是如何获得当前的产 品创意的，并结合了哪些商业观察和市场数据来阐释他的想法。
风投们说，他们喜欢那些拥有强烈观点的创业者，也就是说，他们有能力整合令人信服的市 场数据，并利用数据分析提升产品思维。
产品评价的另一个载体是产品的突破性。
维度 3：市场规模
第一种情况是，公司选对了，但把市场弄错了。
这种公司的股权价值是有上限的。
第二种情况是，错过投资比投资失误的后果更严重
当新产品被定位为现有产品的直接替代品时，这个时候预估市场规模是最容易的。
对市场规模进行预估更具挑战性的一个情形，是来自初创公司想要寻求目前还不存在的市场， 或那些受到当前的技术状况束缚的较小市场。